近期，中东地缘政局势骤然升，美伊军事冲突引发全球市场剧烈波动。油价应声飙涨，Wind数据显示，布伦特原油度触及85.12美元/桶，黄金现货站上5400美元/盎司关口。全球股市则普遍承压，日韩等亚太市场大幅下挫。当单资产在避险与增长之间难以两全保定家具封边胶价格，多元配置的核心价值——以低相关资产分散风险、平滑净值波动，便成为当下投资者关注的破局之道。

　　在此背景下，主“多资产协同”的富国智安稳健90天持有期混型基金中基金（FOF）（以下简称“富国智安稳健FOF”）（A类：026343，C类：026344）正在火热发行中。该基金定位为偏债混型FOF，拟由富国基金多元资产投资总监张子掌舵，力求通过“债基底、多元增强”的配置策略，为投资者在复杂市况中提供兼具御与收益弹的配置工具。

　　明确投资约束，通过资产有机结构建组

　　在张子看来，任何投资决策都应始于对投资者需求的认知。稳健投资通常需要满足三重约束：是风险可控；二是在风险收益率基础上追求收益增厚；三是保持定流动。而FOF基金以其的分散化属，是较为理想的配置向。

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　　面对全市场4000只基金，张子强调，真正的FOF优势在于用“有机的法”将不同特征的资产品类结起来。FOF底层可投资产多元，涵盖国内股债、海外权益及另类大宗品等。不同资产的收益、弹与风险特征各异。通过发挥FOF在基金选择上的优势，进行定量的跟踪与定的调研，力争避组在单资产、风格或行业上产生过多的风险暴露。这理念，正是富国智安稳健FOF策略构建的出发点。

　　该基金采用“核心-增强”双轮驱动框架：核心部分以优质债券基金构筑稳健基石，主要选取中短久期、中信用等的债基，获取稳定票息收入；增强部分则灵活配置于权益、商品及跨境资产，利用其与债券资产不同的风险收益特征，力争在市场机遇期捕捉增长潜力，提升组收益上限。在当前地缘冲突频发、大宗商品波动加剧的环境下，商品资产的配置价值尤为凸显——其与股债的低相关，有望成为组波动的“减震器”。

　　穿透底层精选个基，三大维度确立选基标准

　　基于“有机组”的理念保定家具封边胶价格，张子对不同类别的资产设定了差异化的筛选标准，以求在各类资产上都做到“优中选优”。

　　固收资产以中短久期信用债基构筑压舱石。张子指出，债券投资稳健重要，获取稳健的对收益是核心。在当前市场环境下，他偏好中短久期的中资质信用债基。在定量筛选时，也会关注债基的风险收益比、回撤的可控、收益的稳健，以及在风险事件触发时对于波动的控制。

　　权益资产以胜率为先，兼顾风格轮动。据了解，这只产品有5到30的权益仓位，张子通常不预设固定的行业偏好，而是根据市场环境变化，在成长与价值之间灵活选择。他强调，选基的核心目标是追求相对较的“胜率”，即相对于偏股型基金指数额收益的稳健。为此，他不仅会定量跟踪基金相对于基准的偏离度及额收益稳定，PVC管道管件粘结胶会定考察基金经理在不同市场环境下的投资策略及其风格稳定度。

　　对于商品资产的态度，其认为可用作低相关的波动管理工具。在组中加入定比例的商品资产，不仅是为了寻找收益新来源，多是作为相关较低的资产，以管控组整体波动。尤其是在当前地缘政风险持续发酵的背景下，黄金等商品资产的避险属进步凸显。张子会紧密结市场资金面及宏观因素来审视资产波动状况。当某类资产波动过时，会适度在组中进行波动控制；当其波动率回归相对理且长期逻辑仍在时，则会维持定比例的配置。

　　将控回撤置于运作前端保定家具封边胶价格，实战业绩验证配置能力

　　决定资产能否穿越长周期的关键之，往往是控回撤的能力。张子表示，希望通过多层策略严控回撤，使资产表现受单资产牛熊周期影响相对小些，“稳”中求进。在实际运作中，他总结了三个要点：

　　其，严格把控对业绩比较基准的偏离。许多产品回撤控制不佳，往往源于对产品定位或业绩基准发生了过大偏离。入研判基准及细分风格，是做好回撤把控的步。其二，适度进行“偏左侧”的投资布局。当资产过热、泡沫度较时，相对于基准做相应比例的低配；当资产基本面有望、估值处于较低分位时，则相对加积。偏左侧的逆向投资虽有难度，但对于优化持有人体验至关重要。其三，对底层个基保持严密跟踪与把控。只有穿透到底，才能好地把握终的额收益与风险来源。

　　纵观张子的过往管理履历，其“多资产协同与严控回撤”的策略框架，已在多只不同定位的产品上得到验证。

　　从额收益的维度上看，截至2025年12月31日，由其管理的富国智浦稳进12个月持有（FOF）A近年实现了9.06的收益率。相较于同期仅为2.19的业绩比较基准，该组展现出了较强的向上弹与阿尔法获取能力。

　　在长稳健的把控上，由其管理的富国鑫稳健养老年持有A在过去五个完整自然年度中，有四年成功跑赢了业绩基准，并在2021年市场震荡和2023年债市调整中表现出较强的抗跌，印证了其在拉长周期后平滑波动、严控回撤的功底。

　　在动态配置能力上，以其管理的均衡型产品富国鑫均衡养老三年持有A为例，在2022年与2023年的震荡探底期，组通过压降权益仓位、向抗跌资产倾斜，有抵御了风险并跑赢基准；而在2024年至2025年市场企稳的窗口期，组又能迅速调整结构、跟上市场节奏，真正做到了灵活应对、攻守兼备。

　　富国智安稳健FOF拟锚定长期较为稳定的权益中枢，并将黄金等商品资产纳入配置工具箱，把波动的管控和回撤的控制置于运作的前端。在当前地缘冲突频发、单资产波动加剧的背景下，该基金或为寻求“稳中求进”的投资者提供个值得关注的配置选项。

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